에스디바이오센서(137310)는 체외진단의료기기 연구개발 및 판매를 주요 사업으로 영위하며 OEM방식으로 고객사에게 납품하는 기업이다. 2Q22 사업부문별 매출 비중은 면역화학진단 92.24%, 분자진단 2.85%, 자가혈당측정 1.48%, 기타 제품 0.22%로 구성된다. 3Q22 잠정실적은 매출액 5,512억(YoY 4.7%) 영업이익 2934억(YoY -0.4%)을 기록했다. 이는 1Q22 계약부채로 계상되었던 매출액 약 1000억원이 3분기에 환입된 것이 주요 원인이다.

전세계적으로 엔데믹 국면에 있기 때문에, COVID-19 자가진단키트 매출 성장을 더 이상 기대하기는 힘들다. 최근 국내 COVID-19 재유행 조짐이 보이고 있으나, 동사의 수출 비중이 3Q22 기준 85%인 것을 감안하면 이것만으로 단기 모멘텀으로 보기에는 무리가 있다고 판단한다.

따라서 동사의 투자포인트는 1) Meridican Biosciences 합병 시너지 효과이다. Meridian Biosciences는 생물 연구 시약 유통을 위한 진단 키트 개발, 제조 및 판매를 하는 기업이다. M&A 딜 진행 시 미국 내 영업망을 통한 미국 시장 진출 시너지가 기대된다. 2) STANDARD M10 매출 증대 기대이다. STANDARD M10은 신속분자진단 시스템으로 COVID-19 검사 외에도 다양한 검사가 가능하다. 7종의 신제품이 개발되며 독감, RSV, 결핵, 자궁경부암 등 다종 동시 검사가 포함되어 있다. 신제품을 통한 Non-COVID-19 매출 증대로 포트폴리오 다각화가 이루어질 것으로 보인다.

동사는 풍부한 현금을 기반으로 M&A와 신제품 개발로 COVID-19 매출 의존을 벗어나 새로운 성장동력을 마련하고 있다. 따라서 중장기적인 관점에서 투자의견 Buy를 제시한다.

/성인제 아르고나우츠 애널리스트 leap2588@naver.com

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