와이엠텍(273640)은 전기, 전자 산업에서 기기나 통전 회로를 제어할 목적으로 사용되는 개폐 장치인 Relay를 생산하는 기업이다.
Relay는 높은 전압과 전류를 제어하는 역할을 하여 전기를 산업에 주로 이용된다. Relay 중 동사의 주요 제품은 질소 기밀 절연 EV Relay(ESS 등 산업용으로 사용)와 수소 기밀 절연 EV Relay(전기자동차, 수소 연료차에 사용)로 매출의 97%를 차지하고 있다. 지속적인 공정 설비 증설과 생산 라인의 자동화 작업으로 인해 2022년 기준 매출액 300억(yoy+76.3%), 영업이익 69.6억(yoy+55.5%) 억을 기록했다.
동사의 투자 포인트로는, 1. EV Relay 사용처가 늘어나고 있고, 2. 신기술 도입을 통한 전기차용 EV Relay 시장 점유율 확대 기대 등이 있다. ESS, 전기차, 태양광 등 EV Relay가 쓰이는 산업이 성장하며 2016년 약 3800억 수준이던 시장 규모가 2026년 약 6조 2천억 원으로 확대될 전망이다. 특히 동사 매출의 절반 이상을 차지하고 있는 ESS 산업은 연평균 30% 이상 성장할 것으로 전망되는데 이에 따라 동사도 수혜를 입을 것으로 예상한다.
또한, 전기차 한 대를 만드는 데 메인, 프리 차지, 편의 장치, 급속 충전용 등 7~8개의 EV Relay가 필요한데, 동사는 모든 종류의 EV Relay 개발을 완료하였다. 이에 더해 생산라인 증설 계획, 2023년까지 18종의 신제품 개발 계획을 공개하는 등 전기차용 EV Relay 시장 점유율 확대를 위해 노력하고 있다.
자체 추정 22F EPS 894원을 산출하여, Target PER 21.82배를 적용(공모 당시 선정 Peer group의 평균 PER 24.5배에서 경기 침체 우려로 10% 할인), 목표주가 19,750원으로 투자의견 Buy를 제시한다.
/이상민 블루칩뮤추얼펀드 애널리스트 sangmin010608@gmail.com
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