솔루엠은 TV용 파워 모듈/3IN1보드, 모바일용 어댑터 및 전자가격표시기(ESL) 제조 및 판매하는 기업이다. 3Q22 기준 사업부문별 매출액 비중은 전자부품(파워모듈, 3IN1 보드) 76.55%, ICT(ESL, IoT제품) 23.45%이며 매출액 4673억원(YoY +32.75%), 영업이익 239억원(YoY +375%)을 기록했다.
ESL 신제품의 호조로 인한 매출 증가로 영업 레버리지를 시현했다.
동사는 ESL 세계 시장에서는 2위 업체로 올라섰으며 매출 또한 지난해보다 80% 늘었다. 동사는 ESL 업계에서 배터리 수명이 가장 긴 '뉴튼'을 출시하며 1위 기업과의 격차도 좁히고 있다.
첫번째 투자 포인트는 ESL 사업의 상승세이다. ESL은 리테일 매장 진열대에 설치되는 정보표시 시스템으로, 경기 불황 시 기업들이 경비 절감을 위해 사용한다. 동사의 ESL 사업에서는 경기 불황에 대한 우려가 있는 현 상황이, 오히려 긍정적인 요인이 되고 있다. 또한 고객사 확대와 경쟁사 대비 낮은 제조원가로 매출액 및 영업이익의 상승이 예상된다. 경제성장률이 높은 베트남 및 동남아시아 국가로도 시장 진출을 하고 있다.
두번째 투자 포인트는 3IN1 보드의 장점으로 인한 공급량 확대이다. 기존 TV에 들어가는 3개의 부품을 동사가 3IN1이라는 제품으로 개발한 것으로, 원가절감의 효과가 크기 때문에 경제 침체로 인한 TV 수요 부진에도 주거래처의 3IN1 보드 채택 비중이 증가하면서 매출도 점점 늘어가는 추세이다. 향후 3IN1 보드의 시장 점유율 상승을 기대해볼 수 있다.
동사의 ESL 사업 상승세와 고객사 확대, 3IN1 보드 공급량 증가를 근거로 2023E EPS 1541원에 Target P/E 16.64배를 적용하여 목표주가는 2만6000원, 상승 여력 24.4%로 투자의견 Buy를 제시한다.
/안수진 아르고나우츠 애널리스트 tnwls6342@naver.co
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