삼성SDI(006400)는 리튬이온 2차 전지를 생산/판매하는 에너지솔루션과 반도체 및 디스플레이 소재 등을 생산/판매하는 전자재료를 주요 사업으로 하는 기업이다. 2022년 반기 기준 매출액 비중은 리튬이온 2차 전지 85.8%, EMC 등 반도체 및 디스플레이 소재 14.2%이며, 원-달러 환율의 상승 및 판가 인상의 긍정적 영향으로 매출액 47,408억원(YoY +42.2%), 영업이익 4,290억원(YoY +50.1%)를 기록했다.

동사의 첫 번째 투자 포인트는 전기차 구매 세제 혜택이 포함된 BBB(Build Back Better) 법안의 통과 가능성 확대이다. 현재 미국 전기 픽업트럭 생산업체 Rivian에 배터리 부품을 독점 공급 중이며, 동 법안의 통과로 미국 전기차 침투율이 상승함에 따라 안정적인 성장을 지속할 수 있을 것으로 예상된다.

동사의 두 번째 투자포인트는 에너지 가격 급등에 따른 글로벌적인 전기차 교체 트렌드의 확대이다. 최근 원자재 가격 급등 현상에서 에너지 가격이 가파르게 상승함에 따라 에너지 의존도가 높은 국가들은 성장률이 훼손되고 활동에 차질을 빚는 등의 문제를 마주하고 있다. 이에 대응하여 에너지 의존도를 낮추고자 전기차로의 교체가 확대 중이며, 따라서 동사의 성장성이 더욱 확대될 것으로 예상된다.

동사의 목표주가는 긍정적 산업 환경의 확대 및 글로벌적인 에너지 의존도 감축 목표의 확대효과를 반영하여, 12M Fwd EPS 26,530원에 Target P/E 33.1배(5yr Trailing PER 20% 할인)를 부여해 목표주가 880,000원 상승여력 41%로 투자의견 Buy를 제시한다.

/김동한 아르고나우츠 애널리스트 eehh0114@naver.com

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